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家用电器行业周观点,水大鱼大

日期:2019-09-25编辑作者:必威财经

最近在读吴晓波的书《激荡十年,水大鱼大》,书中提到“急速扩容的经济规模和不断升级的消费能力,如同一个恣意泛滥的大水,它在焦虑地寻找疆域的边界,而被猛烈冲击的部分,则同样焦虑地承受着衍变的压力和不适。”。联想到这次的家电展,实则也是需求拓展与消费升级的体现。

本周家电板块走势。

    厨电、无线吸尘器领域的竞争将加剧

    本周沪深300指数上涨2.30%,创业板指数上涨4.77%,中小板指数上涨2.80%,家电板块上涨3.43%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为3.36%、4.19%、4.04%。个股中,本周涨幅前五名是华意压缩、浙江美大、开能环保、顺威股份、新宝股份;周跌幅前五名是雪莱特、万和电气、华帝股份、勤上股份、老板电器。

    本次观展的直接感受是,厨电与无线吸尘器这两大品类,展出厂商和新品比例较去年有显著提升,预示着行业竞争加剧的风险。

    原材料价格走势。

    客观看,竞争加剧不一定完全是件坏事。要看具体是在产品的哪个阶段,对于处于培育期希望进入成熟期的品类可能是个好事,多家厂商联合培育市场,容易形成需求的爆发,例如目前洗碗机和无线吸尘器。

    2018年03月09日,SHFE铜、铝现货结算价分别为50690和14065元/吨;SHFE铜相较于上周下跌2.76%,铝相较于上周下跌-1.61%。2018年以来铜价下跌了8.00%,铝价下跌了6.82%。2018年03月09日,钢材综合价格指数为116.06,相较于上周下跌1.36%,2018年以来下跌了3.66%。2018年03月09日,中塑价格指数为1023,相较于上周下跌了1.63%,2018年以来下跌了3.13%。

    传统品类:产品升级与品类扩张为主旋律

    投资建议。

    各小家电企业选择呈现出不同的状态。苏泊尔显示出向客厅、卧室进军的野心。九阳重点则放在了以养生为主题的厨房小家电产品升级方面。黑电则依然将重点放在大屏、高清等方向,更为明显的趋势是进军白电及小家电品类。

    本周大盘企稳回升,家电板块表现较好,各子版块齐上涨。本周2018年AWE中国家电博览会正在上海如火如荼举办中,各品牌展厅所体现出的趋势是:厨电、无线吸尘器领域竞争加剧,传统品类以产品升级和品类扩张为主旋律,作为智能家居入口的智能音箱大热带动了智能家居的发展,几大龙头的选择方向各异,美的甚至已进军医疗领域,详情请参见我们近日发布的专题报告。

    智能家居,将用智能音箱敲开大门

必威网址,    本周发布2月淘宝&天猫数据,剔除春节时间变化影响,整体增长情况较好。空调、彩电、洗碗机销量表现优异,彩电2月单月仍获得84%的销量增长。格力、美的销量随行业大幅增长;海尔多品类份额提升,但冰箱有所下滑;彩电龙头均大幅增长;苏泊尔电饭煲销量逆势上涨。

    随着智能音箱16、17年相继在国外、国内大热,以智能音箱为重要入口的智能家电有望迎来春天。

    我们认为,空调销量需求仍然强劲,推荐关注空调龙头格力电器、美的集团;黑电已显著复苏,连续多月显现出底部回暖趋势,持续推荐关注黑电龙头海信电器、TCL集团;小家电为受益消费升级重点板块,推荐关注经营稳定的优质标的苏泊尔、业绩有望复苏的九阳股份。

    美的,海尔,格力:三大龙头选择方向各异

    美的用了四分之一的展馆面积来告知大家,它未来的企业格局不只是家电,还有高端制造,甚至是医疗领域。海尔则聚焦智慧家庭,再次引领了消费升级新趋势;此外,卡萨帝、费雪派克等都有独立的大展区,说明海尔把卡萨帝、高端整体厨电等等都放到非常重要的地位。在格力展区,三个品牌所占据面积相似,似乎体现出三大品牌平起平坐的趋势。

    投资建议

    家电行业需求依然是水大鱼大,并非传统认知那样到达天花板,白电龙头依然为引领行业发展的标杆,并且战略目标鲜明,在行业变革阶段也能更为适应消费升级。推荐关注美的集团、格力电器、青岛海尔。黑电行业复苏明显,各品牌向白电进军或将扩张收入规模,推荐关注黑电龙头海信电器、TCL集团。小家电为受益消费升级的重点板块,推荐关注积极扩张品类的苏泊尔,以及业绩有望复苏的九阳股份。

    风险提示:房地产下滑风险,原材料涨价风险。

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