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形成两点共识,蓝筹股行情有望延续

日期:2019-12-06编辑作者:必威财经

  ⊙本报记者 安仲文

  每经记者 朱秀伟

  虽然此前偏爱蓝筹的基金经理普遍认为银行股行情可能是脉冲性行情,但一些偏好中小盘的私募基金经理却开始看好蓝筹股,广东斯达克投资管理有限公司总经理黎仕禹昨日认为,银行股行情有可能将全面启动,目前资金已经越来越多的从中小盘股抽离到蓝筹股领域,这将可能使得蓝筹股的出现一波中级上涨行情。

  李驰的遭遇,揭示出A股一个极不正常的现状:史上最便宜的蓝筹股和估值泡沫巨大的中小市值股票并存,但几倍PE的银行股无人关注,市盈率超过百倍的创业板却让投资者趋之若鹜。这种分化在2010年演绎到了极致。

  黎仕禹昨日指出,目前无论是技术面上还是基本面上,银行股都让市场充满想像,给众多投资者在春季里积极做多的信心。与此同时,相对比深成指,近期走得比较强势的上证指数,也许下周市场就可能冲击3000点。

  但进入2011年,这种格局正在悄然发生变化,以地产、银行为首的蓝筹股近期表现抢眼,但中小市值题材股却全面回落。

  他认为,从市场的成交量来看,虽然上周量能在整体上没有出彩的地方,但是依然维持了春节后的行情以来上证市场方面的1000亿级别以上。随着行情的推进,场外资金开始源源不断地进场,但是,这些新增资金不是流向中小盘股,而是流向那些低市盈率、低价、低估值的蓝筹股。“本次市场应该会真的迎来风格转换低价蓝筹股行情!特别是那些横盘了一年多时间,且估值和市盈率又低的股票。”他这样强调。

  讨论过无数次的“二八”转化是否会在2011年来到,A股“李驰们”是否会等来春天。《每日经济新闻》对此展开了调查。

  黎仕禹认为,目前市场的中级上涨行情正在火爆地继续进行当中,对于3月份的A股市场,策略上应积极展开投资操作,这是每年难得出现的市场盈利机会,以银行股为代表的低估值优质蓝筹股有启动行情的迹象。

  蓝筹、题材股极度分化

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  尽管2010年大盘指数下跌超过10%,但很多市场人士却认为去年是结构性牛市。

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  的确如此,打开中小板指数,俨然一幅牛市图形。早在2010年4月份,中小板综合指数就已经超过上轮牛市最高点,到11月份,更是创出8017点新高。

  2010年,中小板综指数的涨幅达28%,许多个股的涨幅更是远高于此,翻倍牛股比比皆是。创业板更是不惧解禁,逆市大涨。

  与此同时,蓝筹股却表现极差,不少个股绝对股价和估值创出历史新低。权重最大的银行股,平均市盈率只有9倍,最低的民生银行(600016,收盘价5.10元)甚至只有7.85倍。

  对于中小市值股溢价,知名私募和聚投资在给客户的年报中分析了四大原因:首先是盈利增速高于大盘股,从盈利角度看,小盘股应该享受溢价;其次政策大力支持发展战略新兴产业,提出了诸多新经济规划,小盘股表现是对经济转型的一种反映;第三,资金结构性丰富和短缺,“丰富”指以阳光私募基金为代表的绝对收益产品发展迅猛,资金规模迅速增长,“短缺”指以公募基金为代表的相对收益产品发行有限,市场上超大型资金供给短缺;第四,市场具有投机特征,市场情绪和赚钱效应导致资金源源不断涌入小盘股,追逐概念炒作。

  但从数据对比可以发现,这种溢价或许已经过头:截至今年1月13日,蓝筹股集中的上证指数平均市盈率为21.9倍,但中小企业板的平均市盈率却高达54.74倍,创业板更是达到惊人的74倍,100倍市盈率的个股比比皆是。

  产业资本出手低估值股票

  虽然二级市场热捧中小值股票,“不待见”低估值的股票,但一些着眼长远的产业资本似乎已经耐不住寂寞,纷纷出手:姚氏兄弟举牌深振业A(000006,收盘价7.80元)、二股东举牌津劝业 (600821,收盘价6.70元),大股东、高管增持的案例更是比比皆是。

  刚刚公布定向增发方案的民生银行,虽然外界还在质疑董事长在再融资问题上“食言”,但有投资者已经开始留意参与到其中的资本。

  此次民生银行定向募资不超过215亿元,参与认购的大都是民营资本,其中史玉柱的上海健特认购了65亿元,刘永好的四川南方希望也认购30亿元。

  “此次增发锁定3年,3年有很多不确定性,但这些民间资金和产业资本还是很积极地参与,这说明目前股价对产业资本非常有吸引力。”空仓了许久的一位深圳私募对 《每日经济新闻》记者表示,“敢锁三年,而且又是巨资,显然码定该笔投资有利润。”

  史玉柱此前在微博上公开表现自己账上有8.6亿美元,正在寻找无风险、3年回报一倍的投资,于是一个月后,就有了上述大手笔投资。史玉柱微博也许透露出了这笔投资的预期收益:“3年回报1倍”。

  部分私募已开始行动

  在2010年,产业资本纷纷出手抄底低估值金融股,但二级市场投资者却对这类股票无动于衷。另外一方面,产业资本、创投纷纷借解禁抛售充满泡沫的中小市值股票,但二级市场投资者却十分乐意接盘。

  进入2011年,低估值的银行、地产企稳,但题材股却全面回落,比如题材股龙头洋河股份(002304,收盘价211.00元)在短短一个多月最大跌幅已达30%,相反金地集团(600383,收盘价7.33元)近1个月上涨了将近30%。

  这种变化是不是意味着讨论了无数次的“二八转化”已经来到?《每日经济新闻》对此采访了部分私募人士。

  “现在资金都跑进了低估值、具备足够安全边际的蓝筹股了,我认为,未来会二八分化,地产和银行股值得买。”斯达克总经理黎仕禹向《每日经济新闻》记者表示。

  他认为,“二八分化的时间点现在已经明晰了,以1月份划分”。至于蓝筹股的上涨空间,黎仕禹认为至少有30%,“当然,市场一旦疯狂起来,也许不止30%。”黎仕禹表示,自己已把所有仓位全部换到银行、地产了,短期不碰中小市值股票。

  看好银行、地产的还有深圳利华锐升研究总监仇天镝。他表示,“政府对房地产的政策是重重地打,轻轻地放,所以地价和房价并没有回落多少,地产股的业绩相对还不错,可以说是地产股已到了估值最低的时候”。

  仇天镝认为,“蓝筹股去年整体下跌很多,大部分处于低估值位置,从近期盘面看,资金有流入蓝筹股的迹象,比如中国石化(600028,收盘价8.59元)、中国联通(600050,收盘价5.56元)等超级大盘走势强于指数,特别是地产股整体出现走出底部的形态。这种信号说明市场上看好蓝筹股的观点在形成共识,不排除蓝筹股低估值修正行情出现。”

  除了看好地产股和银行股,也有私募对钢铁股的估值修复行情看好。太和投资投资总监王亮认为,“随便翻出一只中小板的热门股票,去年的涨幅都在50%以上,所以无论从技术面还是基本面来看,做多的动力已相对缺乏。钢铁、石化等真实需求的释放,将会给股价带来较大的刺激,我最看好钢铁股的估值修复行情。”

  王亮同时给出了他最看好的蓝筹板块,包括高端制造(造船和海工)、石油石化、钢铁 (估值修复)、医药4个行业,其中钢铁是反弹机会,高端制造和石油石化是长线投资机会。

  私募排排网针对私募最新的调查显示,蓝筹股目前估值明显偏低,得到了38.64%私募的推荐。私募认为,金融、地产等已经跌无可跌,存在估值修复和阶段性机会,周期性产业会有轮动性的机会存在,通胀是未来绕不开的话题。

  私募形成两点共识

  当然,私募当中也有不一样的观点。

  昊富投资总经理黄永认为,蓝筹、中小市值股票都有机会,成长股普遍估值高,但是确定性高的成长股在股指回落后,会有阶段性买点。蓝筹股估值低,估值中枢会逐步抬高。2011年就是要逢低买入,选定成长性高、确定性高的品种,等待其下跌。应在蓝筹股上涨过程中找回调点,不要追高,追高利润低。

  新价值基金经理黄云轩则认为操作应该“抓大不放小”,“低估值蓝筹有波段机会,上升空间可能有30%;成长小盘股在高估值释放后还是有机会。”

  来自广州的私募西域投资的周水江认为,蓝筹股未来想象空间不大,2011年只会有些波段性、脉冲式的机会。

  来自杭州的游资章先生则极度看空市场,他认为从中线来看,蓝筹股、题材股都没有机会,“资金面决定大蓝筹没有机会,中小市值股票更要跌,现在就是历史上的一些妖股在涨,大盘下跌空间可能很大”。。

  一位市场活跃游资也不看好大盘的走势:“从技术来看,2011年波浪会特别复杂和漫长,现在中国进入了加息周期,要有忧患意识和风险意识,以波段操作为主。”

  针对二八分化,他认为,2011年走“二”的情况可能要多些,他认为扩容后,小盘股数量太多,未来很难有全局的行情,要分类去看。目前小盘股的全面回落是正常的价值回归。不过他认为,装备业(如高铁,设备制造业)、节能环保和战略新兴产业 (特别是节能建筑材料)还有机会。

  从调查的结果来看,私募对于蓝筹股和题材股基本形成了两个共识:首先,由于估值低,蓝筹股已无下跌空间;第二,题材股要回调,分歧只是回调的空间。

  至于蓝筹股到底有多大的上涨空间,市场依然分歧严重,有人认为可能只是脉冲行情。

  李驰们能否赢来一个丰收的2011年,或许只有时间能给出答案。

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