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盈利能力回升,资产质量仍有压力

日期:2019-05-15编辑作者:必威财经

华夏银行披露2018年中期业绩

南京银行披露2018年中期业绩

    2018年上半年实现归母净利润100.4亿元,同比增长2.0%。

    2018年上半年实现归母净利润59.8亿元,同比增长17.1%。

    资产结构优化,存款压力较大

    资本压力缓解,资产负债结构优化

    二季末总资产同比增长5.9%,单季新增生息资产278亿元,其中贷款增加504亿元,应收款项类投资压降178亿元,资产结构优化。

    二季末总资产同比增长5.4%,规模因素对净利润增长的贡献由去年同期的19.2%降至4.7%,利润增长质量更高。二季末核心一级资本充足率环比大幅提升35bps至8.44%,资本压力缓解。

必威网址,    二季度计息负债增长146亿元,主要来自同业融资,存款减少64亿元,同业融资增加135亿元。从上半年数据来看,存款增长依赖对公定期存款和结构性存款,存款增长仍有压力。

    从单季增量来看,二季度新增资产143亿元,其中贷款增加279亿元,应收款项类投资压降132亿元,资产结构更健康;二季度负债增长115亿元,主要来自存款,存款新增226亿元,同业融资大幅压降147亿元,负债结构优化。

    净息差环比小幅上升,预计三季度仍将改善

    净息差环比下降但无需担忧

    期初期末平均余额计算的二季度单季净息差1.93%,环比小幅上升1bp,其中二季度资产端收益率、负债成本环比一季度均在上升。从半年度详细数据来看,今年上半年负债成本较去年下半年上升18bps,而资产端收益率仅上升9bps,净利差下降9bps。负债成本快速上升主要受到高成本同业融资占比增加影响。随着货币市场利率下降,公司三季度净息差表现预计好于二季度。

    二季度单季净息差1.83%,环比下降12bps,但无需担忧。从往年来看,南京银行季度之间的净息差波动幅度较大,二季度净息差处于正常水平,跟去年三、四季度持平。此外,我们注意到南京银行二季度实际所得税率环比大幅下降2.2个百分点,因此有可能是公司在二季度增配免税投资品种,这也会导致收益率下降。因此综合来看,公司净息差表现正常。

    资产质量仍有压力

    资产质量改善,盈利能力继续回升

    从资产质量各项指标来看,资产质量仍有压力:二季末关注率环比下降4bps至4.60%,上半年不良生成率0.80,较去年同期下降29bps。二季末不良率1.77%环比小幅增加1bp,逾期率较年初大幅增加45bps,不良/逾期90天以上贷款较年初下降2个百分点至50%。期末拨备覆盖率158%比较稳定。公司的不良生成率显著改善,但逾期率仍在上升,且不良/逾期90天以上贷款低于,未来面临较大的不良确认压力。

    南京银行资产质量各项指标或稳定或好转:不良率0.86%环比持平,关注率环比下降11bps至1.44%,逾期率较年初持平,不良/逾期90天以上贷款较年初上升14个百分点至103%。期末拨备覆盖率463%,高位稳定。

    投资建议

    南京银行2018上半年ROE(平均)为17.0%,较去年同期上升0.8个百分点,盈利能力回升,延续了2017年三季度以来的趋势。

    考虑到公司仍然面临一定的资产质量压力,我们给予华夏银行“增持”评级。

    投资建议

    风险提示

    公司整体表现符合预期,我们维持南京银行“买入”评级。

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

    风险提示

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

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